2019H1电子行业仍在探底阶段，19Q2整体盈利能力回升.2019 年上半年电子行业上市公司营业收入合计 5531.35 亿元，同比增长10.30%。电子行业营收增速已连续六个季度低位运行，我们认为主要原因是电子行业处在新旧动能转换周期中，消费电子需求放缓，5G 仍在建设中，同时叠加中美贸易摩擦需求抑制。2019 年上半年电子行业归属母公司股东净利润为 291.29 亿元，同比减少 11%，但 19Q2 降幅有所收窄，短期供需关系有所缓解。
半导体国产替代自主可. 受下游需求疲弱影响，半导体板块自去年年底以来进入下行通道，但二季度开始，下滑态势有所放缓；我们认为随着 5G 应用的推广和国产替代需求，国内半导体产业将持续快速发展。
电子制造5G备货拉动需求.电子制造行业去库存步暂告段落，随着 5G 逐步商用，新应用的推广，各类终端数量将快速增长，电子制造行业营收增速将有所回升。
电子元件抗周期波动强.电子元件作为电子行业的基础，抗周期波动能力强，也最能反应整个电子行业的景气度。19Q2 行业增速有所恢复，一方面由于 5G 建设，拉动元件需求，另一方面国内厂商扩产，产业持续向国内转移导致。
光学光电子供需关系仍未缓解。光学光电子仍处于周期底部，行业供过于求情况未改善，导致价格持续下跌。我们认为未来随着 mini LED、超高清视频等应用兴起，供给过剩有望逐步缓解，带动行业回暖。
建议关注创新驱动及自主可控带来的机会
对于电子行业投资思路：我们认为电子行业处在在新旧动能转换周期中，随着 5G 的逐步商用，有望拉动行业需求，特别是对各类电子元件产品的需求，电子元件行业将持续向好。同时建议关注 5G 新应用、MiniLED、 MicroLED、8K+5G 从需求侧带来的成长机会，无论是电子制造还是光学光电子都将受新应用拉动，行业见底回暖。同时贸易摩擦反复，中国作为全球最大的半导体消费市场，自主可控迫在眉睫，建议关注国产替代空间。
